“五雄”逐鹿 理财市场格局或将生变

2011年，A股重挫击破了理财市场的平衡，“天平”重重倒向银行理财产品和信托产品。

WIND数据显示，2011年，无论是产品数量还是发行规模，银行理财产品和各类信托产品均较2010年增长约1倍。与此同时，理财市场的另外三大豪门——基金、券商和私募黯然失色:基金业资产管理规模快速缩水，券商集合理财产品和私募产品则频传清盘噩耗。

不过，业内人士认为，随着CPI逐步回落及政策面暖风频吹，若A股能在2012年绝地反击，理财市场的格局或生变:银行理财和信托的扩张步伐将显著放缓，基金、券商和私募的困境则有所纾缓，投资者或因此重新考虑资产配置。

不平衡的“天平”

很显然，银行理财和信托是2011年理财市场的“王者”。

WIND统计显示，2011年，商业银行合计发行了23455只银行理财产品，相较于2010年的12031只，产品数量几乎增长1倍。根据普益财富监测数据统计，2011年银行理财产品发行规模预计达15.53万亿元，也较2010年翻了一番。同样快速扩张的，还有信托产品。2011年，共有4801只信托产品成立，合计规模达到5368亿元，相较于2010年的2603只产品与2987亿元的规模，增长也接近一倍。

几家欢喜，便有几家愁。在银行理财产品与信托爆发式增长的同时，以往风生水起的基金、券商和私募们，却是暗吞“苦果”。WIND统计显示，2011年，基金业共成立209只新产品，首募额为2643亿元，但这无法掩盖基金业2011年资产管理规模净缩水3000多亿元，降幅超过一成的现实；券商集合理财2011年也成立了109只产品，首募额达到635亿元，但在产品数量同比增长12%的背景下，首募额反而同比下降了24%；阳光私募在2011年的表现同样糟糕，尽管全年发行了894只产品，但发行规模不过384亿元，单只产品平均首募规模仅在4300万元左右。

在收益率上，2011年，基金、券商和私募已经无法与银行理财和信托站在同一起跑线上。其中，信托产品尤其是房地产信托产品，成为理财市场中炙手可热的高收益品种，部分保本的房地产信托产品预期收益率依然能达到10%以上，无疑成为投资者眼中的“香饽饽”。即便是紧盯着CPI的银行理财产品，其相对较低的收益率也远较2011年基金、券商和私募的大幅亏损，更容易获得投资者的青睐。

“破局”关键在A股

银行理财和信托的优势能否延续至2012年呢?

交通银行预测，2012年银行理财市场将呈现以下变化:首先，理财产品发行数量和产品余额增速将有所放缓。其次，理财业务的资产配置结构将发生相应变化。交行认为，从需求方面看，随着CPI逐步回落，实际利率为负的情况将有所缓解。由于货币政策趋于放松，与理财产品挂钩的固定收益类产品的收益率也将下行。因而理财产品的旺盛需求将会放缓。从供给方面看，银监会正在进一步全面加强对银行理财产品的监管，对理财产品的期限、销售、风控、披露等方面的规定已经或者即将付诸实施，银行理财业务发展将更加审慎、规范，近年来爆发式增长的势头将难以再现，包括理财、代理等在内的相关中间业务的增速也都会有所回落。

房地产信托的发展同样预计将减速。根据用益信托工作室不完全统计，从2011年三季度各月房地产信托的发行数量和发行规模来看，均在逐月下降，9月份降到最低，仅高于1月份。另外，房地产信托的规模占比和同比增长率也在下降，8、9两月房地产信托发行规模占比均低于40%，9月份发行规模出现40%同比负增长。分析师认为，受《净资本管理办法》结算期将近的影响，以及监管层对房地产信托风险的愈加重视与严格控制的形势不会有变，未来房地产信托走弱是大势所趋。

种种迹象表明，银行理财和信托快速扩张步伐将会在2012年有所放缓，但投资者的理财需求并没有因此减弱，理财市场格局有可能再度调整。在A股不断探底的背景下，基金、券商和私募产品的吸引力在不断增加，有望成为2012年投资者资产配置的新方向。

“这些预测的关键，在于A股今年能否上演绝地反击。涨，则资金流入基金、券商和私募产品；跌，则银行理财产品、信托产品将继续旺销。毕竟，在理财市场里，绝对收益才是最有说服力的。”业内人士说。