理财产品狂飙时代或结束 未来资产配置结构生变

新华08网北京7月6日电(记者刘琳、刘诗平、苏雪燕)2011年以来，我国银行理财市场呈现爆发性增长局面，仅2011年理财产品发行数即达2.4万只｡而随着央行今年两次降息，理财产品收益率下降，火爆情形趋缓｡专家表示，理财产品“狂飙突进”既源于银行变相揽存，追求利润最大化的内在要求，也满足客户在通胀压力下对财富增值保值的需求｡不过快速增长的理财市场存在信息披露不充分、资产表外转移等隐忧｡在降息背景下，2012年理财产品还将稳步增长，但是产品发行数量和余额同比增速将趋于下降，理财产品资产配置结构将发生变化并重在规范｡

中国银行业协会近日发布的《中国银行业发展报告(2011-2012)》显示，2011年我国理财市场步入快速发展通道，产品发行数量接近2010年的两倍｡其中，交通银行以2440只产品发行数量位居榜首，工行、招行产品发行数在2000款以上｡

专家表示，一方面，每逢季末、年末重要考核时点，当月的理财产品发行量明显增多｡另一方面，理财产品短期化的倾向突出｡统计显示，2011年银行发行的6个月以下短期产品占比接近90%，1个月以内的超短期产品占比接近三分之一｡与短期限相反，理财产品预期收益率明显走高｡

报告认为，通货膨胀和负利率催生了居民投资理财热情｡银行理财产品收益率明显高于存款，且风险相对较小，与股票、基金相比，有明显优势｡

此外，存款增长乏力激发了银行规避管制的动机｡在存款压力面前，通过发行理财产品揽存成为银行变相满足监管要求的利器｡交行、招行、光大、深发展等理财产品发售活跃的银行，通常也是存贷比指标相对紧张的银行｡

专家表示，大多数银行理财产品收益率一般与当阶段的资金供求关系密切相关，投资方向为金融债、企业债、银行拆借票据等方向｡今年以来货币市场资金持续宽松｡理财产品收益率随着资金面的持续缓解而缓慢下滑｡

此外，央行两次降息，贷款利率大幅下滑，资金成本显著下降｡而在需求上，由于基础设施项目和强周期行业增加贷款资金需求要有时间准备期，当前社会贷款总需求处于疲软期，流动性处于供过于求的状况，理财产品收益率下滑毫无疑问的｡

同时，理财产品的大量发售，对货币政策执行带来一定挑战｡一方面银行在一定程度上绕开了信贷额度和存贷比指标监管，弱化了偏紧货币政策的效应；另一方面金融机构存款结构由此发生变化，干扰了管理部门对市场流动性的判断｡

报告预计，2012年银行理财市场将保持较快增长，但产品发行数量和余额同比增速将趋于下降｡

专家表示，一方面，市场对银行理财产品的需求仍然旺盛，但随着通胀回落和市场利率下行，理财产品吸引力有所下降｡另一方面，存款困难将在一定程度上得到缓解，而随着监管政策的逐步落实，通过理财产品揽存的动机会有所减弱｡

同时，理财产品的资产配置结构将发生变化｡2012年，以信贷和票据为基础资产的理财产品占比下降的趋势将有所改变；债券市场保持相对活跃，债券类理财产品占比将保持相对平稳；利率产品占比继续提升的空间有限；高风险股票资产的配置比重有望小幅上升｡

对于降息背景下对理财产品的选择方面，首先可以选择中长期理财产品，收益率相对稳定，也可以配置其他稳健产品如国债｡对于有风险承受能力的人来说，可以考虑长期投资其他风险较高的产品如指数基金等，对于那些看似预期收益率高的结构性或挂钩型理财产品 建议慎重购买｡央行二次降息后，信托产品的预期收益率也会走低，大额资金投资者还需考虑其他更合理的投资渠道｡ (完)