万科染指银行：30亿港元入股徽商

正在香港进行公开招股的徽商银行一则招股说明书，将内地房地产“一哥”万科推向舆论中心。

根据徽商银行的招股说明书，万科及其他4家基石投资者将共同出资约42亿港元参与徽商银行H股上市的新股认购，占此次H股发行规模的约44%。其中，万科一家的认购金额便超过30亿港元，一旦徽商银行上市，万科将成为该行最大单一股东。这是万科近年来罕见的对地产以外业务进行的重大投资，而所选择的目标又恰是与地产密不可分的银行业。

有不具名的地产业分析师昨天表示，万科尝试一些规模不大，主营业务以外的战略投资或是今后的一种选择。根据万科昨天发布的三季报，截至9月末该公司总资产4611亿元，净利润61.6亿元，期末账面货币资金超过376亿元。

万科首次“打新”

紧随重庆银行之后，徽商银行于昨天开始进行路演及投资者推介会，并拟于本周四(31日)开始招股。根据招股书，徽商银行今次拟发行26 .1亿H股，招股价介乎3.47元至3.88元，最多集资101亿港元，并预计于11月12日在港交所上市。

在基石投资者方面，徽商银行招股书显示，已经成功引入5位基石投资者，包括认购金额逾30亿港元的万科、认购约2亿港元的周大福投资、认购逾2 .3亿港元的通用技术(G enertecCapital)、认购逾4.4亿港元的Peaceland，以及认购逾7932万港元的K anH ungChih，合共认购金额逾40亿元。5位基石投资者认购额占徽商银行此次发行规模的约44%，并同时设有6个月禁售期。

值得一提的是，这是国内房地产“一哥”万科多年以来首次以股权投资方式参与H股新股认购，并且成为徽商银行5位基石投资者中认购金额最大的一位。一旦徽商银行完成上市，万科将成为该行最大单一股东。此外，携手万科参与徽商银行发行的周大福投资作为地产大亨郑裕彤家族企业，也是在本轮新股发行潮中，首次有香港本地富豪参与。

公开资料显示，徽商银行成立于2005年，注资资本约82亿元，总部设在安徽合肥，由安徽省内6家城市商业银行和7家城市信用社联合重组设立，是中国中部地区最大的城市商业银行。根据该行2012年年报，其目前拥有199个机构，覆盖安徽全部16个省辖市以及邻近的江苏南京市；去年实现净利润43亿元，同比增长约23%。

罕见投资非主营业务

上述交易昨天获得万科官方证实并已签署协议，将尽快对外公告。

不过，上述交易并未对万科股价有明显影响。截至昨天收盘，万科A、B股分别上涨1.37%和下跌0 .07%。

自掏30亿港元投资非主营业务，在万科近30年的发展历史上还是第一次。公开资料显示，成立于1984年的万科于2001年成功退出了除住宅开发以外的其他非主营业务。不过到了2009年，万科经营战略发生重大转变。在万科总裁郁亮和董事会主席王石的妥协之下，万科开始进军商业地产，但只做“住宅配套的持有物业”，住宅与开发持有物业比为8∶2。即便如此，万科仍然将全部精力和资金用于房地产主营业务的发展上。

万科今年三季报显示，截至9月末，万科的总资产规模已经达到4611亿元，上半年实现营业收入634.15亿元，实现归属于母公司股东的净利润61.6亿元，同比分别增长37.48%和21.27%；在主营业务上，万科今年前9个月实现销售面积1098.7万平方米，销售金额1285 .0亿元，同比分别增长21.0%和33.4%。上述指标在国内房地产行业均居领先水平。有分析师预测，万科今年全年的销售额可望突破1500亿元，仍将是全球业绩最好的房地产企业。

尽管对徽商银行30亿港元的投资还不足万科半年的净利润，但上述分析师表示，“虽然该项投资对万科目前的财务状况来说非常容易，但万科不会仅凭自身的自有资金进行投资，背后一定会有相应的资金安排，通过杠杆来实现资金效率的最大化。”

地产巨头进军银行意义重大

走出房地产，进军银行业，对万科来说意义重大。早在去年，王石就曾公开表示，万科不会进行多元化发展，2014年销售额力争达到2000亿元。然而时隔1年后，万科突然赴港“打新股”，而所选择的目标又恰是与地产密不可分的银行业，不仅出乎市场意料，更引来舆论多方关注。

“万科要正儿八经开银行了”，“开银行用钱方便”，“还是银行油水更大”，“知名房地产企业战略性进入银行业，指导意义重大”。在昨天万科的股吧和微博上，众多投资者对于万科入主徽商银行议论纷纷。

有不具名的地产行业分析师昨天表示，万科今年的销售额或将突破1500亿元，而考虑到3000亿元-5000亿元可能成为万科地产业务的顶部，尝试一些规模不大的、主营业务以外的战略投资或是万科今后的一种选择。“通过与当地主要商业银行形成股权合作关系有利于万科在当地的业务开展。但如果从房地产市场容量看，安徽并不是一个特别大的市场，万科认购徽商银行应该不是从业务发展角度出发，而更多是从集团长远战略角度考虑。”该分析师指出，“万科在房地产行业未来的成长空间已经不算很大，逐步尝试一些主营业务以外的多元化投资，从规模不算太大的银行做起，可能是万科未来的一种选择。”

东方证券银行业分析师金麟则表示，此次徽商银行对基石投资者的发行定价，已经低于该行2013年的每股净资产，因此应该视为一次较为划算的投资。“为了避免由于大股东干扰银行正常经营和由此产生的风险，银行业监管机构对于发起人和大股东有着严格的防火墙设置。从这个意义上看，万科即便成为徽商银行的最大股东，也只是战略投资者，不会影响到银行的正常业务开展，更不会用银行的钱来投资房地产。”他表示，“不过从长期的收益看，银行业目前仍然是盈利能力相对较强的行业，且与地产行业有着密不可分的联系，万科此举，应该更有利于其主营业务的发展，对其他房地产企业来说，也是一个很好的榜样。”

[链接]中资行年末扎堆赴港上市

光大银行H股IPO于上周五获得港交所批准，并计划于年底前登陆香港。同日，重庆银行开始在香港展开路演和招股工作，截至昨天，徽商银行也开始进行H股路演，而加上正在排队等待的上海银行以及哈尔滨银行等，中资银行股在2013年四季度迎来H股上市小高潮。

由于A股的IPO重启仍未有时间表，今年以来多家中小城商行转道香港寻求上市。尽管赴港上市相对A股来说将付出更高的代价，但这些中小银行仍扎堆赴港融资，有分析人士指出，背后更重要的原因，是它们依靠信贷扩张的盈利模式对资本的消耗较大，亟须依赖上市集资“输血”，以满足新的监管要求。

自今年起，新的《商业银行资本管理办法》(巴塞尔协议Ⅲ)正式实施后，内地银行资本金补充的压力就凸显出来。监管部门要求，系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别为11.5%和10.5%，达标时间分别为2015年和2018年。央行调查统计司司长盛松成曾做过一个简单测算，按照今年新增9万亿元贷款的规模，再比照达到12%的资本充足率水平，仅仅这一项，银行就需要增加1万亿元的资本金，由此可见银行融资的巨大压力。

据介绍，重庆银行此次计划在港发行7.08亿股H股，总共集资5亿至6亿美元，每股价格区间为5.60至6.50港元，相当于其2013年市净率的0.88至0.99倍。其将成为近年来首家上市的中资城商行，也将是继重庆农商行后，第二家赴港上市的重庆本土银行。