“诚至金开1号”会否打破刚性兑付？

距离信托计划的最终兑付日仅十日，而身处事中的中诚信托和相关银行尚未给出是否会刚性兑付“诚至金开1号”信托计划的最终定论。在这个并不太寒冷的冬日，“诚至金开1号”的兑付问题成为了挂在投资人身上的一块冷铁，更是信托业在2014年初所需面对的一个重磅事件。

针对该信托计划的最终处置方案，各方也给出了多种推测。  

距离今年1月31日的“大限”仅有10日，但是中诚信托和相关银行尚未给出是否会刚性兑付“诚至金开1号”信托计划的最终答案。目前部分投资者从银行得到的信息显示，处置方案在等待监管层的批准。

“抛开信托业本就不受法律保护的‘刚性兑付’不说，这一信托计划在营销中可能出现的风险揭示不足以及项目本身在设计上的瑕疵，放在‘卖者有责下的买者自负’这一规则下，银行与信托公司也恐怕难以摆脱责任，并且银行与信托公司均是国有背景且资金实力雄厚，最终兑付的可能性还是比较大的”，一位券商分析人士对记者表示。

中信建投证券黄文涛指出，在垫付和变现环节，还有另外一种可能情况，就是由第三方接盘资产并提供兑付期流动性。但在目前矿产业低景气度且融资方债权关系仍混乱背景下，仿效以往信托出现违约的第三方接盘，这次出现的概率不大”，黄文涛指出。

用益信托也表示，从目前的情况来看，更为现实的是银行和信托公司双方共同担责，而各自承担的金额则要看两者之间博弈的结果。

不过，不同于在此前大多数因流动性而出现风险的信托计划，“诚至金开1号”无论从涉及到的投资人、信托规模还是资金缺口都是十分巨大的。目前，信托账户仅超过1亿元的处置资金，而信托计划总共需兑付的本息资金缺口达数十亿元。

有观点认为，这一笔信托计划或称为信托行业部分打破“刚性兑付”的试点。“刚性兑付”是信托行业长久以来存在的隐性规则，如今信托规模已经达到10万亿元的规模，以往信托公司刚性兑付信托计划是出于未来发展与自有资金可能损失的程度进行权衡后决定，且信托计划多是流动性风险，通过自有资金展期后不会面临巨大损失。但是此次信托计划由于振富集团复杂的债权债务关系，“刚性兑付”的一方面临很大的资本损失的可能。

中信建投证券指出，监管层目前对于金融机构按照市场化原则处理一些违约案件容忍度提高，在银行的存款保险制度和金融破产法都要符合金融改革市场化大方向的背景下，对于民营企业融资的信托项目力保的意愿有限。监管对于发起人及托管人的兜底施压不会太大，尤其是在资金缺口较大的情况下。

高华证券指出，如果监管部门允许该信托违约，可以收回多少资金取决于法律流程：市场将更加注重对于高风险信托（例如矿业/制造业资产）的审查，加剧实力较弱的信托贷款借款人所面临的流动性问题。但是从长期来看，这种做法可以让投资者认识到信托产品并非“零风险”，从而有助于解决在“隐性担保”之下所面临的道德风险，进而改善金融系统的基本面。