代销风险急剧上升 影子银行或被颠覆

国信证券分析认为，“诚至金开1号”事件的发生将导致商业银行在日后作为渠道方销售该类风险资产时会慎之又慎；在该风险事件发生后，商业银行对于非标类资产的代销环节将会显著收窄起来。据报道，目前有银行已开始收紧代销业务。

国信证券分析称，“作为中国金融系统的中流砥柱的商业银行预计将吸收很多的教训，严控风险代销的环节，当这一渠道不再畅通后，则非标资产的拓展扩张将受到极大的抑制”。

事实上，银行代销是信托销售最为重要的方式之一。此外，信托公司的很多项目亦来自于银行。例如，中诚信托“诚至金开1号”的推介书显示，这一信托计划正是工行山西分行的推荐项目。而种种迹象表明，此次一些深陷联盛债务泥淖的集合信托产品亦是银行推荐项目，并由银行代销，信托公司可能仅是一个“通道”。

正是出于这样的原因，此类信托产品在发生兑付危机后，投资者多选择找相关银行解决问题。“吉信-松花江【77号】”信托计划的一些投资者表示：“我们只找银行。”而中诚信托“诚至金开1号”的投资者亦曾表示：“在百货商场买到了问题产品，自然要找百货商场。”

一位银行业分析师认为，对于为信托公司推荐并代销信托的银行，一旦相关信托产品发生兑付风险，则必然会对其造成负面影响，事实上，随着经济增速下滑，银行存在坏账率上升的隐忧。

江南证券认为，信托若打破刚性兑付带来的直接冲击就是，银行透过代售信托产品来变相放贷的路径将受到严重影响，商业银行销售的信托产品面临销售困境；而更深层次的影响则是对于影子银行体系的颠覆，透过代售信托产品变相放贷只是影子银行的“冰山一角”，以非标债权为投资标的表外理财产品、表内同业项下和应收款项类投资下的类信贷产品违约风险也将接踵而至，冲击商业银行高收益率信贷业务盈利。