北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--今日多部委联合下发通知，下调二套房首付比例最低4成，并将二手房营业税免征期限由5年降至2年。民族证券最新研究报告显示，目前国内居民杠杆率水平约34%，低于世界平均水平，降低首付有利于推进居民加杠杆，平衡企业、个人的杠杆水平，缓解地方政府资金压力，降低银行体系风险水平；同时对基于房地产的银行表外信托等资产风险也有缓解作用。
报告称，在目前房地产产业链有下行压力的情况下，国内一套房首付虽高于国际平均水平，但其还是银行抵御风险的缓冲垫，而二手房购买者经济实力较强，还款能力优，因此降低二套房贷款首付对银行资产风险没有负面影响；同时，降低公积金是为了保护中低收入者的住房需求，目前公积金大约有2万亿左右，降低公积金首付也有劣于盘活金融存量资金。
民族证券指出，二套房首付下调及税费调整是经济下行趋势下的托底政策，比较温和。个人按揭贷款占全部贷款的15%左右，而二套房按揭贷款仅占全部按揭贷款的10%，且按揭利率没有改变，对银行按揭贷款冲击不大；按揭贷款使用率较高的一、二线城市，存在一定影响；而三、四线城市房地产市场供大于求，我们认为影响房地产涨跌的仍是对于未来房地产价格涨跌的预期，因此该政策整体对于按揭贷款影响不大。
民族证券认为，鼓励改善性需求，促进个人加杠杆。目前国内居民杠杆率水平约34%，低于世界平均水平，降低首付有利于推进居民加杠杆，平衡企业、个人的杠杆水平，缓解地方政府资金压力，降低银行体系风险水平；同时对基于房地产的银行表外信托等资产风险也有缓解作用。
据民族证券分析，二套房政策对市场形成短期刺激，支撑目前资金面宽松态势；目前银行财报已公布过半，基本面相对扎实。不良担忧受地方债发行、央行持续宽松政策等因素影响不会出现快速跳升；存款利率上调后商业银行并没有一浮到顶(且有机构被央行要求下调存款利率)，银行主劢定价能力有所体现，对银行息差有稳定作用。配合金融改革不断，银行在综合化路上进展较快，并购和分拆上市热点频繁；且银行估值仍较为便宜，静态估值不足1.2倍，经过前期调整，存在反弹的可能。
