北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--4月份央行推出ABS注册制后，流程是大大简化了，但注册制下央行信息披露的规则不够健全，从长远来看，势必会影响产品的发行。
今年4月3日，央行下发《中国人民银行公告〔2015〕第7号》(下称“7号文”)，对信贷资产证券化产品发行正式施行注册制。文件规定，采用注册方式分期发行的信贷资产证券化产品，“可在注册后即披露产品交易结构等信息，每期产品发行前披露基础资产池相关信息”，且“受托机构、承销机构、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构要按合同约定切实履行尽职调查责任，依法披露信息。”
“推行注册制对加速信贷ABS产品发行肯定有利，但注册制后信息披露会变得至关重要，因为从投资者的角度来说，如果我不知道资产包里的资产情况，我是不敢买的。”上述沪上券商固收人士向21世纪经济报道记者表示，目前市场上的投资者普遍较为关注信贷ABS产品基础资产的情况，但7号文在信息披露制度上使得投资者处于信息不对称的位置。
2014年是资产证券化（ABS）发展的分水岭，2014年全年，银行间市场资产证券化发行金额2770亿元。多家机构预测2015年资产证券化规模有望继续扩容，乐观估计全年规模能达到5000亿-6000亿元。
根据评级机构中债资信统计数据显示，2015年一季度，共有17单信贷资产证券化产品发行，规模达到507.88亿。如今，时间已过四分之一，而发行规模却只有预期的十分之一。
对此，中债登债券信息部主任刘凡认为，美国资产证券化信息披露机制已做到每笔资产逐笔披露，“而我们没有，央行规定证券化资产仅在发行期间投资人可查，但发行人还没有落实，更不让代表投资者的估值机构查询和入库分析，所以一级市场定价偏低，且由于不让二级市场投资人查询，所以没有二级市场，反过来使一级市场也举步维艰。”
这意味着，推行注册制后，信息披露制度将成为决定信贷ABS市场发展的关键因素之一。
在具体操作上，刘凡认为，披露的详尽程度可以由法律途径进行规范和约束，“比如签署保密协议，对于没有真实投资意向或为投资机构估值的机构可以不提供。信息披露制度不需要数学模型，我们还是呼吁对于资产证券化需要各方痛下决心详实披露。”
4月30日晚间，银行间市场交易商协会(下称“交易商协会”)下发征求意见稿及其配套的表格体系，对个人住房抵押贷款和个人汽车贷款的资产证券化产品的信息披露制度向市场征求意见。
其中，市场较为关心的条款为，“需按现金流摊还计划披露各期的本金利息归集情况”，即“按照不同的兑付期频率，发行环节披露每一期未来计划摊还的现金流入情况，并且在存续期间根据实际发生的早偿、违约还需要在每一期进行更新，可以让投资人更好的做定价参考，并做好现金流管理工作。”
“这是对产品存续期的信息披露，投资者可以对资产池的动态状况有更全面的了解。”上述券商固收部人士表示，此次征求意见稿的下发，意味着“信息披露从此有规范化的表格”，对促进资产证券化常态化发展，刺激信贷ABS的发行将很有帮助。
