6月16日，交通银行发布公告称，国务院批复交行深化改革方案，由此，国有大型银行深化混合所有制改革迈出实质性步伐。
实际上，自去年银监会主席尚福林明确提出，“要有序推进混合所有制改革，进一步促进国有资本、民营资本和海外银行资本优势互补，健全完善产权清晰、权责明确、自主经营、自主决策、管理科学的现代企业制度”以来，大型银行的混合所有制改革一直备受关注，各种关于改革方案的探讨从未间断。
“与预期基本相符，股权和公司治理成为深化改革的重点。”社科院金融研究所博士谢辉表示，此次交行混改方案，股权多元化仅仅是深化改革的基础，而能否实现市场化经营、提升银行综合竞争力才是评判深化改革效果的关键，在此过程中，公司治理的提升，尤其是董事会的优化首当其冲。
定向增发或成交行股改首选
“混合所有制改革首要的是股权结构的优化，放开约束，吸引大型民营资本的加入，激活大型银行的竞争优势，才能真正实现混改的目的。”谢辉表示，股权的优化是一切深化改革措施的基础，从目前五大行的股权结构来看，“如同当年率先上市一样，交行是最合适深化混改，先行先试的大行。”
实际上，中国银行业早已形成了国有资本、社会资本和海外资本共同参与的股权结构。 但整体来看，中国银行业的国资色彩依然浓重，尤其是工、农、中、建一股独大明显，财政部都处于绝对控股地位。而交行相对分散的股权更适合于先行深化混改。
根据最新数据，交行第一大股东财政部持有股份比例26.53％；境外资本合计持有股份38.79％，其中包括第二、三大股东香港中央结算、香港上海汇丰分别持有股份20.09％和18.7％；第四大股东全国社保基金理事会持有股份4.42％；其他资本持有股份5.32％，分别由首都机场集团、上海海烟投资管理公司、一汽集团、云南红塔集团、鲁能集团持有。
“交行目前的股权结构更适合于通过定向增发的方式实现股权的优化。”某私募基金研究员杨晓鹏表示，财政部在交行的股权比例并不算太高，通过减持或者转让方式操作的概率不大，而且交行公告明确表示“坚持国有控股地位”，所以通过定向增发引入大型民营投资者的概率较高。
此外，从中石化销售公司的混改来看，通过增资的方式实现股权优化也是央企之前采用的操作路径。不仅如此，对于银行而言，定向增发本身可以增加交行的资本充足率，有助于交行的长远发展，扩大可贷资金来源。
市场化+去行政化或为主基调
尽管我国商业银行在股权结构上已有混合所有制之名，但离市场化的现代商业银行运行机制尚有较大差距，体现在公司治理上尤其明显。交行董事长牛锡明曾明确表示，商业银行普遍存在董事会的决策功能不足、内部制衡机制不够健全等问题，需要通过改革进一步加以完善。
“完善授权经营制度，激发体制机制活力，更好发挥董事会、高管层和监事会作用。”交行16日的公告明确了公司治理的改革方向。
“市场化和去行政化成为此次大型银行混改的重要目标。”谢辉表示，诸如复星、腾讯等民营资本的加入首先就会增加大型银行的经营活力，有助于银行更加贴近市场化。此外，有能力成为大型银行股东的民营资本往往同时具有很多资源优势，能帮助银行实现综合化经营能力的大幅提升。“对银行而言，混改带来的更加市场化相对容易实现。”
不过，去行政化的改革或许不能一蹴而就。谢辉分析，目前，大行的干部选任是中组部，分配是人力资源和社会保障部，这样的高管任命方式决定了国有大银行必然会有更多的行政色彩，而这也将成为深入推进混合所有制改革的主要障碍。此外，国有银行管理者一般都具备行政级别，本身就难以市场化决策。不仅如此，相应的激励和约束机制也并非以市场化考核为导向，业务的运营自然与市场化导向存在差距。
业内专家表示，股权的过分集中，高管任免的行政化，激励和约束机制的不合理，这些都是混合所有制改革需要解决的问题。
公司治理提升可期
“深化用人、薪酬和考核机制改革，落实风险责任制，强化企业内部监督，推进事业部制等内部配套改革。”对于公司治理改革的方向，交行的公告已经十分明确。
对此，中信证券认为，中国金融将步入2.0时代，其主要的特征将是市场化导向的顶层制度设计。
商业银行能否顺利转型成为运用市场化思维的商业企业、具备平台效应的综合金融机构、擅长新兴技术的互联网公司，重要的一个前提是管理能否顺利转型。而通过混改提升公司治理是管理转型中的重要环节。
杨晓鹏预计，以混合所有制改革为核心的公司治理提升将会在不远的将来发挥作用，这将极大释放商业银行的活力，开拓新金融模式增长空间。与此同时，风险改善和同步带来的价值提升，都将对银行的转型形成持续支撑。
不过杨晓鹏表示，在深化混合所有制改革方面，首先是如何让国有资本、外资资本在经营管理中更好、更大地发挥作用，让占股本比例不高的民营资本如何更好地融入并引入市场化的运营模式。
对此，谢辉坦言，“国务院的批复以及交行的公告已经给出了很明确的方向，减少对公司治理的行政干预，充分发挥企业董事会的决策作用，按资本说话，以股权监管，才能真正达到改革的目的。”
