赵伟 中国金融信息网特约专栏分析师
贷存比是一条历来被严重诟病的制度，市场利率的月末效应、季末效应等间歇性抽筋行为，往往跟银行期末考核有关，其中考核中很重要的一点就是贷存比考核。
为规避贷存比考核，金融行业诞生出一系列的怪现象，譬如银行业非市场化的拉存款手段、通过理财产品的期限设计等应对考核、通过表外渠道的类信贷业务进行信用派生等，进而资产端因为链条拉长而融资成本不断抬高、负债端的成本上升则部分因为不合理的监管制度(当然更重要的背景是利率市场化)。
在这一过程中，商业银行也形成了大量的同业负债，包括表内信贷资产和表外非标资产的对接，无形中增加了金融机构的杠杆，同时也加剧了银行间的融资紧张。这一模式的盛行直接导致了2011年之后同业大发展，和2013年的“钱荒”事件。所以，从这个角度上讲，取消贷存比考核是本来就该有的，也是市场一直期望的，众望所归。
另一个层面，近期稳增长政策的传导机制明显受阻，主要卡在银行为主的信用派生上。
从去年下半年开始，由于不良率的不断上升，商业银行的风险偏好在明显下降。因此，取消贷存比考核，能够为部分贷存比指标紧张的银行松绑，贷存比较高、贷款需求相对好的银行会首先受益。
这些银行主要集中在股份制银行。因为相比国有大行而言，他们吸收存款的能力要差一些，而相比城商行，他们的信贷项目较多。但从我们跟踪的数据来看，主要因贷存比而使信用派生受限的银行占比很小，风险偏好下降仍是约束信用派生最重要的原因。更何况，除了贷存比考核之外，监管机构还可以通过差额准备金、额度控制(大行)、窗口指导等方式进行信贷额度的管理。这些都将导致，此次取消贷存比对信用派生进而宽信用、稳增长的支持作用短期不会很大。
取消贷存比考核，对金融市场格局的影响将是深远的。以前由于贷存比考核导致的奇怪现象会逐渐消失，譬如月末、季末由于应付考核导致的流动性冲击，再如银行为逃避考核而出表的业务，如通道业务、类贷款业务、甚至理财产品等。在贷存比约束阶段，银行往往借道信托、券商资管、基金子公司等表外渠道，实现类信贷方式的信用扩张。
换句话说，以上业务在一定程度上是在银行信用派生受到贷存比约束的时候，行使了类信贷的职能。取消贷存比考核，以上业务会直接受到冲击，通道业务逐步走向没落，而资管业务兴起。
进一步推导，贷存比约束取消之后，类信贷业务的链条会缩短，融资成本也会逐步下降。放开贷存比，会导致非标产品转标，并带来标准化债券市场的大发展，长期来看，将为债券类的资产管理行业带来巨大的机会。事实上，对金融机构的每一次松绑，都将对中国金融市场格局产生巨大影响。
金融混业化、银行投行化，未来的世界会非常精彩。在重重约束的时候，银行想得最多的是怎样通过创新规避监管，因为那时候融资渠道还很单一、融资饥渴到处都是。在约束逐步放开的时候，银行最关注的不再是坏孩子怎样逃避老师的管教，而是在风浪之中摸索生存技巧。
取消贷存比之后，对于银行业而言，负债端的方式可以更多元化，资产端的竞争则会更加激烈。负债端的多元化，意味着银行不仅靠存款还可以更多的通过货币市场、甚至海外市场融资等渠道，寻找更便宜的钱，做好流动性管理、期限管理。以后的行业竞争也会非常精彩，金融产品会更加丰富、参与机构会更加多元，市场联动会更加敏感。而银行等金融机构在货币市场、债券市场、信贷市场、股票市场不同市场之间的业务往来更加频繁，又会使得货币政策传导机制发生巨大变化，利率传导机制的有效性会明显提升，而数量传导机制的有效性会逐步失灵。
(作者系复旦大学金融学博士，中国保险资产管理业协会(IAMAC)首批特约研究员、上海市金融学会、上海金融法制研究会会员，现就职于平安养老险资产事业部。)
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