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银行理财资金继续流向债市 收益率或入3%时代

中国证券报2015年08月20日09:08分类:理财产品

核心提示:理财产品收益率未来出现大幅下行的概率较高,预计理财收益率可能进入3%时代。

机构监测数据显示,7月银行共发行了5969款个人理财产品,产品发行数量环比增幅为0.45%。平均收益率为4.93%,其中228款产品预期最高收益率在6%及以上,占比为3.82%。业内人士认为,2015年以来,银行理财产品一直呈现较疲弱的态势,一改前两年动辄收益率超过6%、高达7%的情况,理财产品收益率在5%-5.5%之间徘徊。受到年中效应的影响,加之股市投资热潮降温,银行理财对个人投资者吸引力增强。

债市投资增加

普益财富监测数据显示,上周70家银行共发行823款理财产品,发行银行数比上期减少7家,产品发行量增加10款。其中,发行的理财产品中,保本浮动和保证收益型理财产品共200款,市场占比为24.30%;非保本型理财产品共623款,市场占比为75.70%。

在投资标的上,上周发行的债券和货币市场类产品共计383款,较上期报告增加10款;组合投资类产品共计396款,较上期报告减少6款;本周发行融资类(包含票据资产、收益权、信贷资产和信托贷款)产品0款,与上期持平;结构性产品共计44款,较上期报告增加6款。

7月数据显示,组合投资类产品发行2349款,环比减少139款,市场占比下降2.52个百分点至39.35%;债券与货币市场类产品发行3324款,环比增加176款,市场占比上升2.71个百分点至55.69%;结构性产品发行了278款,环比减少25款,市场占比下降0.44个百分点至4.66%;融资类产品发行18款,较上期增加15款,市场占比上升0.25个百分点至0.30%。

业内人士认为,自6月以来股市出现大幅震荡,银行理财资金谨慎入市。从7月产品的发行来看,组合投资类和结构性产品发行的减少都表明了资金开始谨慎,进入股市的资金量有所下降。银行理财资金开始回流债券和货币市场,债券与货币市场类产品的发行在增长。

光大证券研究报告认为,在股市震荡背景下,前期针对股票收益的场外配资、银行理财等资金继续回流债市,从而给债市带来资金面持续宽松,信用债配置需求旺盛,因而收益率开始下行。当前中高评级短融、中票的信用利差已经处于历史较低水平,城投债收益率亦普遍下行。

预期收益下行

负债端利率最终由资产决定。一边是债市和货币市场的收益率开始下降,一边是进入股市的资金缩量,而上半年得益于两融收益权、配资、股权质押、优先股等资产,银行理财收益率才能维持在相对较高的水平。资产配置上难以再支撑高收益,银行理财产品的预期收益率将下降。在货币政策上,上半年3次降息、3度降准迫使理财产品的收益持续下滑,而宽松的货币政策使得理财产品收益率很难上扬。

部分券商认为,从可比资产收益率变化看,根据流动性和重定价的快慢,资金、同存、票据、债券、存款和货币基金利率等均已大幅下行,并创历史新低。而理财收益率仍维持相对高位,下行缓慢,是一块相对高估的利差高地。随着资产再配置和重定价效应,理财收益率将打破目前的天花板。

普益财富数据显示,7月份,城市商业银行发行2316款理财产品,平均预期收益率为5.15%;股份制商业银行发行1542款,平均预期收益率为4.96%;国有银行发行1090款,平均预期收益率为4.62%;农村金融机构发行595款,平均预期收益率为4.95%;外资银行发行25款,平均预期收益率为3.40%。除城商行的理财产品收益还勉强维持在5%以上,其他银行的收益已经跌破了5%。

国泰君安报告指出,7月出口数据和通胀数据显示经济下行风险上升,宏观经济层面继续“探底”。在微观层面上企业的经营效益去除“水分”之后(受到投资收益的影响)表现疲弱,资产端的高收益品种(风险调整之后)供给将出现明显下降,理财资产池未来可投资资产的预期收益率将大幅下降(债券收益率已经明显下降),而且由于资金从股市和实体中撤出导致理财资金出现“过剩”,短期来看负债端的竞争程度也会减弱。因此,理财产品收益率未来出现大幅下行的概率较高,预计理财收益率可能进入3%时代。

[责任编辑:刁倩]