众所周知，银行一般市净率都比较低，近年来PB低于1更是常态，但是就在8月10日，A股上市银行中终于出现了一只PB高于2的银行，而这家银行居然并不是“零售之王”招行，而是一家区域性银行。
8月以来，宁波银行（002142.SZ）一路走高 ，8月10日收盘价33.54元，8月11日盘中一度涨到35.13元，最终收盘价33.03元，PB已经达到2.18倍，在A股36家上市银行中遥遥领先。8月12日早盘，银行股又出现异动拉升，宁波银行领涨4%，上午收盘时微跌，市盈率仍达到13.7倍。
21世纪经济报道记者按照8月11日收盘价统计了A股上市银行的PB，详情见下图。由此可以看到，宁波银行PB跃居36家A股上市银行第一，招商银行以1.56倍排在第二，常熟银行排在第三。PB超过1倍的银行只有10家，除了招商银行之外，均为城农商行等总股本较小的银行。
即便是城农商行盘子比较小客观上股价波动较大，那为何是宁波银行PB超过2倍呢？
拨备覆盖率全行业第一，资产安全垫够厚
宁波银行的业绩基本面十分优秀。
宁波银行近3年的营业总收入是253.14亿元、289.30亿元和350.81亿元，同比涨幅分别是7.06%、14.28%和21.26%。与此同时，归属母公司股东净利润在三年中分别为93.36亿元、111.86亿元以及137.14亿元，分别同比上涨19.50%、19.85%和22.60%。即便今年遭遇疫情的一季度，宁波银行营收同比增幅为33.68%，净利润增18.12%，在上市银行中表现亮眼。
从不良率来看，近三年宁波银行的不良率分别是0.82%、0.78%和0.78%，即便在2020年一季度，也稳定在了0.78%。
而根据银保监会统计，2019年商业银行整体不良率为1.86%，城商行在其中“拖后腿”，高达2.32%。而在2020一季度，疫情和外部贸易摩擦背景下，不良率已经跳升到1.91%，在这种情况下宁波银行还能稳住，委实不易。
21世纪经济报道记者从一位宁波银行人士处获悉，今年疫情发生之后开工后，宁波银行总行对贷款企业立即进行了排查，“原本2、3月份很担心外贸企业出现风险甚至破产的情况，但排查结果比想象中要好很多，没有发现大的风险隐患”。究其原因，他认为一方面是因为企业转而服务内需来弥补外需出口，调整比较快，另外在税收减免、银行多方面政策扶持减免费用的情况下，企业恢复元气比想象中快。
“这两年企业贷款遇到的危机事件比较少，前些年会出现类似钢贸危机、担保圈等问题，叠加经济下行风险，但这两年企业客户多数是出现暂时性困难，一旦顺利融资能够持续经营下去、扛过去。”上述人士表示，这是因为原本经营不善的企业在前几年已经淘汰殆尽，另外在银行大数据技术水平提升、社会诚信体系逐步建设之后，企业资信状况和银行风控水平因此改善。
另外，宁波银行让众多中小银行艳羡的是拨备覆盖率，近三年均在500%左右，今年一季度也有524.07%，远超150%的监管红线，不仅仅是城商行，更是所有上市银行中的翘楚。去年9月，财政部曾经发文禁止银行“藏利润”，要求拨备覆盖率超过监管要求2倍的银行释放部分利润，宁波银行也在此中。不管释放不释放，在出现经济波动的情况下，宁波银行还有这么厚的资产质量“安全垫”，这也是很多投资者看重的原因。
值得注意的是，宁波银行近几年一直将信用贷款作为特色业务之一。据其2019年年报，无抵押的纯信用贷款余额约为1753.01亿元，约占贷款总额的三分之一左右。
上述宁波银行人士表示，信用贷简而言之产品设计遵循两个原则，“认人”和“认事”，前者指的是对贷款主体身份、职业、资信状况的考察，后者是按照车贷、房贷等贷款品种来区分。他表示，宁波银行在做贷款业务的时候更倾向于“认人”，今年疫情发生后，贷款客户并未出现破产、失业下岗等职业基础的关键性变化，对应的个体现金流状况变化也不太剧烈，因此即便信用贷做得多，今年不良可控的局势不会被打破。
“在这种情况下维持不良率在1%以下，宁波银行还是有一套的。”一位华东银行业人士表示。
华东银行也很多，为何是宁波银行？
上述华东银行业人士表示，很多长三角区域型银行的收入主要来源是利息收入，而宁波银行非息收入占比超过40%，收入结构更好，在未来息差收窄的情况下，受到的影响也更小一些。
2019年，宁波银行实现非利息净收入155.17 亿元，同比增长58.18%。公司实现手续费及佣金净收入77.84亿元，同比增长34.34%，在营业收入中占比为22.19%,同比提升2.16个百分点。 2020年一季度，公司实现归属于母公司股东的净利润40.02亿元，实现营业收入108.60 亿元，实现手续费及佣金净收入26.26亿元。
机构和个人投资者密切关注
“但凡关注银行股的，都会关注宁波银行、招商银行、常熟农商行这三只股票，这三家银行也是银行业的翘楚，招行擅长零售，宁波银行和常熟农商行擅长中小企业信贷，”一位浙江银行业人士对记者表示。
近期宁波银行也的确引起了多家投资机构的关注。
今年年中，多家机构密集调研宁波银行。根据上海证券报，自7月以来，截至7月21日，宁波银行共被39家机构调研了109次。其似乎颇受头部私募的偏爱，高毅资产、景林投资、淡水泉、星石投资等私募均前去调研。陈光明旗下睿远基金也去调研过，赵枫管理的睿远均衡价值三年持有混合基金更是将其买成了第二大重仓股。
另外就是区域原因。截至8月11日收盘，今年以来股价上涨幅度最高的毫无疑问是宁波银行，高达52.67%，第二名就是杭州银行（47.84%），除了青农商行、成都银行、招商银行、长沙银行之外，涨幅最高的10家银行全部来自长三角。
“国内二季度疫情影响较一季度减弱，银行股又成受益者，今年从疫情之后产业恢复的情况来看，长三角优于其他区域，所以在资金面宽松的情况下，资金就涌向了宁波银行这样的股票。”上述华东银行业人士表示。
“一贯破净的传统银行业里还有谁比宁波银行更值得持有呢？”一位宁波银行的二级市场投资者表示，一般要做投资组合总要配置一个传统金融的大蓝筹股，虽然宁波银行原本不算大蓝筹，但这几年成长迅速，业绩基本面好看，虽然身处宁波，但规模也不小，对于投资者来说，工行这种大蓝筹买了很难涨，但是中小银行里宁波银行值得一看。
“比较老牌一些的上市城商行包括北京银行、南京银行、江苏银行、上海银行也不错，但是宁波银行股份多元一些、民营色彩更重一些，相对轻盈和灵活，而且浙江的游资也比较青睐这家本地银行。”上述投资者表示。
编辑：赵鼎
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