包商银行减记“冲击波”显现 中小银行“补血”压力加剧

对于取消二级资本债券发行的原因，福建海峡银行在公告中称，“由于市场出现波动，该行与簿记管理人决定择时重新发行，发行的具体时间将另行公告。”记者注意到，就在11月16日上午，福建海峡银行还发布了《2020年二级资本债券（第二期）申购区间与申购提示性说明，根据说明，福建海峡银行此次拟发行的2020年二级资本债券（第二期）信用等级为AA，发行金额为5亿元，属于10 年期固定利率债券，第5年末附发行人赎回选择权，发行期为11月17日至19日，缴款日和起息日均为11月19日。

这笔二级资本债券主要用于充实福建海峡银行二级资本，提高资本充足率，以增强该行的运营实力，提高抗风险能力，支持业务持续稳健发展。根据该行三季度财报数据信息显示，截至今年三季度末，福建海峡银行资本充足率、核心一级资本充足率、一级资本充足率分别为11.20%、10.12%、10.12%。同比分别下降2.18个百分点、0.51个百分点、0.51个百分点。其中，资本充足率较年初的14.12%下滑了2.92个百分点。

这是包商银行触发二级资本债券减记条款后，第一家宣布取消发行二级资本债券的中小银行。此前的11月13日，包商银行在中国货币网发布公告称，拟于11月13日对已发行的65亿元“2015包行二级债”本金实施全额减记，并对任何尚未支付的累积应付利息共计约5.86亿元不再支付。触发减记的原因为，11月11日，该行接到央行和银保监会《关于认定包商银行发生无法生存触发事件的通知》，央行、银保监会认定该行已经发生“无法生存触发事件”。

包商银行二级资本债券全额减记在国内银行二级资本债发行历史上尚属首次，包商银行此次事件也打击了市场对于中小银行资本工具投资的信心。“包商银行的事件的确影响了中小银行信用债券的发行，主要是减记条款触发后，不还本不付息。并且二级资本债券占用表内风险资本系数较大，表外资金目前实行净值化转型，产品要独立核算、独立记账等，亏损造成的影响更大，因此也限制了投资。”一位国有大行人士直言。

光大银行金融市场部分析师周茂华分析认为，近期市场异常波动较为特殊，10月信用债违约事件多发，叠加包商银行二级资本债券减记，市场需要对这些事件进行消化。福建海峡银行取消二级资本债券发行，主要是受近期市场波动影响，发行方还是出于债券发行成功率与成本方面考虑。针对后续二级资本债券的发行计划，记者尝试致电福建海峡银行方面进行采访，但电话未接通。

可以看到，包商银行二级资本债券全额减记，释放的打破刚性兑付信号非常明显。市场人士多认为，此次事件将导致投资者认购热情降低，中小银行的融资成本和资本补充难度进一步上升。

正如周茂华所言，包商银行事件短期可能会整体降低市场风险偏好，导致中小银行发债补充资本难度略有上升，但目前国内经济持续复苏，国内深化供给侧结构性改革呈现显著，宏观风险降低且可控，政策空间充足。随着市场情绪缓和，中小银行业融资风险溢价将逐步降低，但预计市场将呈现结构性分化。

一直以来，监管对中小银行资本补充问题就尤为关注，央行近日发布的《中国金融稳定报告2020》中提到，多渠道补充中小银行资本，敦促中小金融机构推进自身改革，回归本源，坚持功能定位，完善公司治理。

“从中长期看，提升中小银行补充资本能力，关键还是如何提升中小银行自身经营管理水平，内部股权结构清晰、治理制度完善，风控与经营水平不断提升，并具有一定区位或经营特色等，是获得投资者青睐的关键。”周茂华进一步指出，对监管来说，应鼓励银行多渠道补充资本，通过创新提升资本工具的流动性，此外，国内地方专项债在满足一定约束情况下可以补充中小银行资本，也将是有益探索。