新华财经北京9月30日电（翟卓）距资管新规过渡期结束还有不足百天，银行理财转型的步伐正不断提速。面对权益市场这块“必争之地”，在投研能力难以一蹴而就的背景下，FOF产品无疑正成为银行理财布局权益市场的重要抓手。银行业理财登记托管中心发布的报告显示，截至6月末，银行理财FOF型理财产品存续规模为1144亿元。
截至9月29日，名称中含有“FOF”字样的银行理财产品共存续173款，其中有67款为今年新发产品，占比超38%。而除近一至两周内最新成立的几款产品暂未公布相关数据外，有158款产品净值处于初始净值（1.0000）上方，占全部存续FOF类产品的91.3%。
业内人士表示，从业绩表现看，当前部分银行系FOF型理财产品已具有一定竞争力，体现出在一定程度上银行理财的选基能力正向公募基金看齐。不过也有部分产品持仓过度集中于少数资管产品，或仍以固收类资管产品或资产为主，银行理财的权益投资能力建设仍“前路漫漫”，风险管理能力及主动管理意识也有待提升。
FOF类银行理财发行提速 年内67款产品落地占存续规模近四成
FOF又称“基金中的基金”，是一种以基金为直接投资标的的产品。FOF型产品并不直接以股票、债券为投资标的，而是通过选取“一篮子”基金间接进行资产配置，以进一步分散投资风险，保证产品的收益稳定性。
中国理财网数据显示，截至9月29日，名称中含有“FOF”字样的银行理财产品共存续173款，其中有67款为今年新发产品，占比超38%，而2020年全年共发行91款，发行进程明显提升。与此同时，在所有存续的FOF类银行理财产品中，有141款由理财子公司发行，占比达81.5%。
“此种现象并不难解释，相比公募基金、券商资管等机构，银行理财子公司在投研能力上仍显薄弱，投研体系尚未搭建成熟、权益市场的投资经验也未建立，通过FOF产品布局权益资产算得上是较优的选择。”智信资管研究院研究员李沪生说。
同时，根据监管层对FOF产品的相关规定，其投资标的只能包含基金或者风险等级更低的银行理财产品。业内人士表示，这也意味着，从风险等级的角度看，它非常适合习惯了过往银行理财产品的稳健投资者。
截至29日，当前存续的FOF类银行理财产品的风险等级主要集中在三级（中）。其中，风险等级为二级（中低）的产品有11款；为三级（中）的有157款，占比达90.75%；为四级（中高）及五级（高）的共9款；无风险等级为一级（低）的产品。
而按投资性质分类，在存续的173款产品中，属固定收益类的产品有111款，混合类产品58款，权益类产品4款。其中工银理财发行数量最多，合计达到64款，占全部理财子公司发行产品的45.4%；建信理财位列第二，为34款，占比24.1%；信银理财排名第三，为25款，占比17.7%，且全部为今年新发产品，占年内理财子公司新发FOF类产品将近一半（46.3%）。
普益标准研究员王晨宇表示，相较于一般基金，FOF产品大大降低了投资者的时间成本，投资FOF等于同时投资多只基金，对于经验较少的投资者来说，可以花费较少的时间和资金成本实现资产的有效管理，并根据不同基金的组合最小化投资风险，保障自身利益。
银行理财“选基”能力向公募基金看齐 逾九成FOF类产品净值在“1”上方
种类丰富、规模放量，银行理财FOF类投资风头正盛。而在这热热闹闹的背后，产品表现又是如何？
中国理财网数据显示，在净值方面，除近一至两周内最新成立的几款产品暂未公布相关数据外，截至29日，有158款产品净值处于初始净值（1.0000）上方，占全部存续FOF类产品的91.3%。
其中，华夏银行发行的“龙盈权益类G款1号三个月定开FOF型理财产品”累计净值最高，达1.5524；且明显高于排在第二名的“工银理财•恒睿私银尊享量化FOF混合类封闭净值型理财产品”（累计净值为1.2163）。
值得注意的是，按产品净值由高至低排序，前10款FOF类理财产品中，有7款均由工银理财发行，2款由华夏银行发行，1款由民生银行发行。
业内人士表示，在业绩表现方面，当前部分银行系FOF型理财产品已具有一定竞争力，也展现出与公募基金相近的收益水平和风险控制能力，体现出在一定程度上银行理财的选基能力正向公募基金看齐。
进一步“穿透”来看，银行理财的FOF类产品又究竟投向哪里？以上述“工银理财•恒睿私银尊享量化FOF混合类封闭净值型理财产品”为例，根据其披露的2021年半年报，在投资的前十项资产中，“东证期货工银慧享一号集合资产管理计划”占比57.81%，“中信期货灵活配置1号集合资产管理计划”占比29.54%，另还有12.66%为活期存款。产品持仓相对集中。
而从行业整体情况看，普益标准研究员王晨宇表示，在FOF型理财产品底层资产的选择上，银行更加青睐以私募资管产品为主的资管产品和债券类资产，在资管产品的选择上则更倾向于大型券商、大型公募基金公司或大型保险资管公司发行的产品，投资风格偏向稳健保守。
截至6月末，银行业理财登记托管中心发布的报告显示，FOF型理财产品投资公募基金规模占比43.65%，高出行业平均41.07个百分点。所投资公募基金资产中，股票基金、混合基金规模合计占投资公募基金规模的36.80%。FOF产品无疑已成为银行理财布局权益市场的一条“捷径”。
通过将存续产品与公募基金进行对比，有业内人士建议，当前银行理财FOF类产品可从三方面着手进行提升。一是加强对投资策略、投资限制、销售机构等产品信息的披露，使投资者可以较容易的在招募说明书或官方网站中找寻相关信息。二是部分FOF产品持仓过度集中在少数资管产品上，可适当加强风险管理能力及主动管理意识。三是银行理财权益投资能力建设有待持续深化，即使在FOF型产品中，当前大部分产品持仓仍然以固收类资管产品或资产为主。
值得一提的是，截至29日还有9款FOF型银行理财产品净值处于0.9859-0.9990之间，其中有8款来自信银理财在8月后的新发产品，有1款来自宁银理财在7月末发行的产品，或受近期权益市场波动影响较大。
而据媒体报道，银行理财资产估值切换已正式开始。目前切换资产估值的产品占比尚小，各家理财公司将陆续择时启动，大规模切换会在国庆长假过后，于10月底前完成全量改造。这也意味着，进入11月以后，以往保持平滑向上的收益曲线将成往事，理财投资者面对的将是一条条走势略显陡峭甚至凌乱的净值曲线。
编辑：刘润榕
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