投资上市银行半程回报盘点 宁波暂领先（2）

银行股业绩减速

估值大跌

一季度，银行股的业绩还说得过去，16家上市银行2012年一季度归属于母公司净利润的平均增速为19.73％，较2011年四季度环比增长49%。其中，大型银行增长速度开始放缓，四大行利润同比增长14.6%，而股份行和城商行利润同比分别增长34.6%、32.0%，仍保持较高增长。此外，银行的手续费净收入在今年一季度似乎受监管层规范收费影响而减轻，大多银行一季度仍保持稳定增长，同比增长17.3%，环比去年四季度大幅提升34.5%。对于大多数银行而言，代理业务、结算业务、理财业务等正常的中间业务收入仍保持相对强劲的增长。

不过，虽然中报还未公布，但银行业二季度利润增速放缓却已经是行业共识。目前分析师的观点普遍认为银行业利润增速将回落，业内最主流的观点认为银行中期业绩将增长15%以上。

光大证券分析师认为，鉴于二季度较为疲弱的宏观经济和实体企业盈利状况以及民间担保融资体系风险向银行可能的传导，二季度银行业不良贷款率有较大的回升压力。预计二季度行业信用成本率环比一季度将有明显上行。此外，二季度息差环比回落的趋势将较1季度明显，一是上一轮加息后的贷款端重定价效应在1季度基本结束；二是6月8号降息及存贷款利率浮动区间扩大使存贷利差在6月开始收窄；三是信贷资金供求格局缓解后银行本身议价能力有所回落。但前低后高的信贷投放节奏将使得平均余额口径上的规模增长环比略有放缓。预计上半年上市银行合计的盈利增长由1季度同比的20%回落至17%。中小银行同比业绩增速仍将显著高于大行，预测中期业绩增速相对较高的是：光大银行、民生银行、兴业银行、南京银行和北京银行。大行中农业银行业绩增速较高。

中银国际则预测，上市银行上半年合计的净利润同比增速约在16.1%。其中，2季度净利润同比增长约12.5%，明显低于1季度19.7%的增速。该分析报告同时强调，展望下半年，由于净息差将由2季度的2.54%进一步下滑至2.44%左右，而信用风险成本也将进一步上升。因此预计净利润同比增速只有7.5%，上市银行2012年全年的净利润预计增速约在11.8%。

虽然增速放缓，但上市银行的业绩好在还是“正向前进”，而上市银行的估值却已经大幅后退了。

当6月市场还在因为出现首例银行股破净而惊讶时，“批量破净”就又袭击了银行股，而且截至目前，批量破净的局面已经维持了一个月的时间。此外，银行股的市盈率也一路走低，4倍、5倍屡见不鲜，仅宁波银行还暂时维持8倍市盈率。（记者 张歆）