“钱荒”还是“心慌”? 银行业“钱荒”三问（2）

利率“剪刀差”导致资金错配

一方面是银行闹“钱荒”，另一方面，我国货币供应量却十分充沛——截至5月末，我国广义货币供应量(M2)达到104.21万亿元。钱到底是多了还是少了?银行的这些钱，究竟到哪里去了?

“实体经济融资难、融资贵，反映的是我国金融结构二元化的事实。”中国银行宏观经济研究主管温彬分析说，长期以来，中国的金融体系有两种类型的客户：一种是银行系统的客户，他们支付的成本按照银行贷款利率计算，受到央行管制；另一种是银行体系以外的客户，他们通过信托、证券、小贷公司等渠道获得资金支持，支付的成本大大高于银行利率。

这就是所谓的“官方一个价、民间一个价。”利率的“双轨制”客观上推动银行通过非信贷渠道把资金配置到高收益项目中去。

王鹏程指出，流动性管理和银行的逐利性是有矛盾的。流动性稳定，要求银行将资金配置到更稳健、更安全的资产中去，但这些资产执行的是“官方利率”，回报往往较低。

业内人士表示，为了追求利润，银行愿意将资金通过信托、券商等通道转移到收益率较高的的项目上去，比如房地产、融资平台。此外，获得银行融资的客户也可能将贷款转移给这些项目。这最终导致了实体经济融资成本高、资金杠杆率提高、银行流动性风险加大。“眼下出现的困局，实际上是一场资金错配导致的结构性资金紧张，解决这一问题，很大程度上需要从影子银行入手。”中国银行首席经济学家曹远征说。