中农交三大行共识：下半年房地产政策基调不变（2）

农行：全年保障房

投资增速20.8%

农行报告重点提及了保障房投资对下半年经济的稳定作用。列举出了决定下半年经济表现的五个方面，包括保障房能否抵消商品房投资下滑、基础设施投资能否抵消制造业投资减少、改革能否引导民间投资增长、宽松货币政策效果以及出口能否企稳。

报告认为，保障房投资在一定程度上可以抵消商品房的去泡沫化。调控政策持续，房地产市场正经历去泡沫化过程，企业面临去库存压力，商业性房地产投资增速持续下滑。今年以来，2010-2011年新开工房屋陆续竣工，房地产市场库存累积较快，6月末商品房待售面积31408万平方米，是上半年月均销售量的4.7倍，远高于正常存量。从以往经验看，商品房销售面积一般领先于房屋新开工面积6个月左右，二季度以来销售面积增速逐渐企稳，预计至少要等到今年底，新开工面积才会回升。因此，未来房地产投资的稳定更多依靠保障房建设。

农行研究人员还对今年保障房和整个房地产投资做出了测算。

2012年保障房计划新开工700万套，虽然低于去年的1000万套，但是考虑到房屋建设周期一般要一年半左右，稳步推进未完工保障房与今年的新开工项目，整体房地产投资仍将保持较快增长。报告预测，2012年保障房竣工量和投资分别增至500万套和1.45万亿元，保障房投资增速将达20.8%，拉动房地产投资增加4.5个百分点。

报告还以2009年为参照，按照好于、类似、差于三种情景对房地产投资增速进行了测算。并认为最大的可能性是商品房投资回到2009年历史低位水平，增速降至10%，全年房地产投资增速在12%左右。