外资行财富管理:预期回报频落空 产品线乏力（2）

　产品线之困

记者调查发现，频繁遭遇较差回报以及产品线日趋缺乏吸引力，正影响部分高净值投资者对外资行财富管理业务的印象。

混迹外资行10多年的李健，现在已经升至上海一家外资行的部门负责人。令记者感到有点意外的是，李健并没有将投资的账户开设在外资行，虽然他所在的银行也在大力发展财富管理业务。

相反，他现在已经是一家中资股份制银行的高净值客户，该银行还给他配备专门的理财经理为他服务，定期通过电话、网络向他提供理财产品的资讯。

通过这家中资行提供的产品，风格稳健的李健在2011-2012年清仓了股票，并且将资金重点投资信托、阳光私募优先级部分等高回报的固定收益类产品，从而躲过了漫漫熊途的劫难。

谈及抛弃外资行的原因，他坦言，中资行的本土化服务以及理财产品线的丰富程度、较高收益率显然是外资行无法比拟的。比如其2012年重点配置的信托、阳光私募产品，外资行很难帮其配置齐全。

张荣对这些差异的体会更深。前两年，他从某外资行支行行长的位置上辞职，和朋友合伙创办一家第三方理财机构。最近，他忙着在西南、北京等地出差，与当地有实力的开发商合作设计地产基金产品，然后再将产品销售给旗下的高净值客户，

“年化收益率在12%-14%左右，并且风控的措施很齐全，因此颇受投资者的欢迎。”他向记者介绍说，相比较之下，外资行财富管理业务首要的缺点是产品线单一，尤其是针对高端客户特定需求的产品线很少。

“比如，私人银行客户需要起码年化收益率在8%以上的固定收益类产品，中资行可以通过销售信托产品满足需求，但试问外资行的结构性产品、QDII能在多大程度上满足需求？”张荣反问道。

事实上，外资行的财富管理业务在产品这一环节确是软肋。从理财产品线的构成上看，目前外资行主要以结构性产品以及风险更高的QDII为主。部分外资行2012年发行的产品中，清一色是挂钩股票、外汇、大宗商品的结构性产品。

记者调查获得的数据不完全显示，正是这些被誉为高风险高回报的产品，实际表现也差强人意。在一款石油基金结构性票据中，买入并卖出的客户中，约有10%比例是亏损出局；在有的银行挂钩黄金、原油、股票等结构性产品中，仅有64%左右获得最高收益，收益率范围也只是在5.7%-10%之间。

多位业内人士向记者表示，造成产品吸引偏弱的原因有两个方面，一是部分外资行的风控要求比较严格。二是受到监管政策的限制。

上海一家外资行财富管理部负责人就曾向记者抱怨，在中资行的“资金池”理财模式中，银行必须准备一定比例的资金以防止产品出现流动性风险，无法兑付本金和收益，而这种做法在很多外资行无法通过风控部门的审批。

一位曾代销信托产品的外资私银高管向记者举例，其接触过东北一个地产项目的信托产品，在这款产品的说明书中，项目所在地被描述成黄金地段，但实际上却地处偏远，评估价值注水明显。“如果这些产品出现风险，首先损害的是银行的声誉。”该人士补充说。

政策限制方面则最明显的莫过于基金代销、托管资格，“和其他外资行一样，我们现在也在为申请基金代销资格做最后的准备，IT系统、上报的文件等资料都已经准备好，就一直在等监管部门出台相应的操作细则。”上述财富管理部负责人告诉记者，从2011年至今，外资行一直都在苦苦等待。